1月19日，A股三大股指集体低开，沪指跌0.27%，创业板指跌0.6%。盘面上，贵金属板块表现活跃，湖南白银涨超3%，招金黄金涨超2%；AI应用、油气等板块跌幅居前。

机构看后市

中信证券：告别喧嚣，回归业绩

中信证券认为，融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础(化工、有色、电力设备和新能源)构建组合的优势。在此基础上，可逢低增配非银(证券、保险)，同时通过部分服务消费品种(如免税、航空等)或高景气品种(半导体设备等)增强收益。

国泰海通：主题轮动加快，聚焦国产半导体与电力

国泰海通认为，上周证监会提出严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。近期涨幅较大且引发投资者热议的商业航天/GEO等主题炒作回归理性。国内千问/豆包等模型产品迭代加速拉动国产算力需求，台积电资本开支指引超预期，国家电网加码“十五五”投资等成为新催化，交易监管有助于引导市场行稳致远，主题轮动节奏加快，看好具备强需求支撑且产业催化密集的低位科技方向，如国产算力、新型电网、机器人、内需消费。

东方证券：预计春节前沪指4000-4200区域震荡整理

东方证券认为，从盘面看，商业航天、AI应用的炒作情绪明显收敛，半导体产业链、智能电网炒作热度虽高，但明显弱于前期两条赛道的热度，表明政策降温作用确实明显，有利于今年市场表现；短期来看，预计春节前沪综指4000-4200区域震荡整理，但不影响热门板块和个股表现，景气度和业绩依然是重要的选股维度，AI算力、半导体、有色金属、机器人等方向依然值得看好。